Performance- und Preisindices

Liebe Leser,

heute möchte ich über das Thema Performance- und Preisindizes schreiben, welches eng mit dem Thema Dividenden verknüpft ist. Die Unterscheidung von beiden Typen ist aus meiner Sicht, insbesondere für ETF-Anleger, von großer Bedeutung.

Leiten wir das Thema mit dem Begriff Dividende ein. Diese ist ja, wie wir in einem früheren Beitrag gelernt haben (siehe Dividendenaristokraten), die Zahlung eines Unternehmens an seine Aktieninhaber. Ich habe mich mal gefragt: Wenn ein ETF einen bestimmten Aktienindex abbildet, was passiert eigentlich mit den Dividenden, welche der ETF durch den Besitz seiner Aktien erhält. Das Antwort ist: Kommt drauf an. Eine gute Nachricht zuerst: Die Dividenden verschwinden natürlich nicht. Vielmehr kommt es auf den Typ des Fonds an. Es gibt nämlich ausschüttende und thesauriedende Fonds. Bei ausschüttenden Fonds werden Dividenden und Zinsen an die Inhaber der Fonds ausgezahlt. Das passiert oft quartalsweise, manchmal auch halbjährlich oder jährlich. Sogenannte thesaurierende Fonds nehmen die Dividenden und Zinsen und kaufen dafür direkt wieder neue Anteile des Unternehmens. Die Zahlungen bleiben somit direkt im Fonds enthalten. Dadurch erhöht sich der Wert des Fonds um ebendiesen Betrag. Das sorgt nebenbei über die Zeit für einen nicht unerheblichen Zinseszins-Effekt.

Diese Unterscheidung führt uns nun zu Performance- und Preisindices. Ein Preisindex bildet neutral die Kursentwicklung eines Unternehmens, einer Anleihe etc. ab und berücksichtigt dabei weder Dividenden noch Zinsen. Der Performanceindex hingegen steigt bei Einkünften automatisch um diesen Betrag.

Beispiele: Der Deutsche Aktienindex DAX bildet die Wertentwicklung von 30 deutschen Unternehmen ab und ist ein Performanceindex. Der Amerikanische Dow Jones hingegen, welcher die 30 größten amerikanischen Unternehmen abbildet, ist ein Preisindex. Wird in den Medien über die Wertentwicklung berichtet, so werden hier eigentlich Äpfel mit Birnen verglichen und es ist Vorsicht geboten. In der Regel gibt es für jeden Index beide Varianten (also auch den DAX ohne Berücksichtigung von Dividenden und auch den Dow Jones mit Berücksichtigung von Dividenden), die bekannten Varianten unterscheiden sich aber.

Ich verwende in meinen Musterdepots gern ETFs auf den MSCI World Index. Diese sind bei mir sind in der Regel thesaurierend. Abgebildet wird dann genauer der MSCI World Total Return Index. Dabei deutet der Begriff Total Return darauf hin, dass es ein Performanceindex ist. Es gibt aber eben auch ETF auf den entsprechenden Preisindex. Generell lässt sich sagen, dass ausschüttende ETFs den Preisindex und thesaurierende ETFs den Performanceindex abbilden.

Auch dieser Beitrag soll nicht ohne ein Diagramm auskommen. Um den immensen Unterschied zwischen Kurs- und Preisindex zu verdeutlichen ist hier noch einmal der Kursverlauf des MSCI World Performance Index (blau) und des MSCI World Preisindex (rot) ab dem 01.01.2010 dargestellt:

Der Kursunterschied beläuft sich über die Jahre auf etwa 35%. Nicht zu vergessen ist jedoch, dass der Anleger in den ausschüttenden Fonds regelmäßige Zahlungen erhalten hat, die nun zu seiner freien Verfügung steht.

Fazit: Lest ihr in Zukunft einen Vergleich zwischen der Kursentwicklung z.B. von Aktienfonds oder bekannten Indices, so denkt immer genau darüber nach ob auch wirkich zwei äquivalente Produkte miteinander verglichen werden.

 

Alles Gute weiterhin,

Hendrik